Нахождение сбалансированного распространения для нового контракта CDS
Безызбыточность или выполнение, распространение является премией, которую покупатель защиты должен заплатить, без включенных предоплат, чтобы получить защиту для кредитных событий, сопоставленных к данной ссылочной сущности. Распространения выражаются в пунктах (BP). Существует отвлеченная сумма, сопоставленная к контракту CDS, чтобы определить денежные суммы премиальных платежей.
Новые кавычки для контрактов CDS могут быть получены с cdsspread. После получения кривой вероятности по умолчанию с помощью cdsbootstrap вы получаете кавычки, которые сопоставимы с текущим состоянием рынка.
В этом примере, вместо стандартных платежных дней CDS, задают новые даты погашения. Используя период с трех до пяти лет (даты стандарта CDS), сроки платежа заданы в этой области значений, расположенной с интервалами в ежеквартальных интервалах (измеряющий время с даты оценки):
Settle = '17-Jul-2009'; % valuation date for the CDS MarketDates = datenum({'20-Sep-10','20-Sep-11','20-Sep-12','20-Sep-14',... '20-Sep-16'}); MarketSpreads = [140 175 210 265 310]'; MarketData = [MarketDates MarketSpreads]; ZeroDates = datenum({'17-Jan-10','17-Jul-10','17-Jul-11','17-Jul-12',... '17-Jul-13','17-Jul-14'}); ZeroRates = [1.35 1.43 1.9 2.47 2.936 3.311]'/100; ZeroData = [ZeroDates ZeroRates]; [ProbData,HazData] = cdsbootstrap(ZeroData,MarketData,Settle); Maturity1 = datestr(daysadd('17-Jul-09',360*(3.25:0.25:5),1)); Spread1 = cdsspread(ZeroData,ProbData,Settle,Maturity1); figure scatter(yearfrac(Settle,Maturity1),Spread1,'*') hold on scatter(yearfrac(Settle,MarketData(3:4,1)),MarketData(3:4,2)) hold off grid on xlabel('Time (years)') ylabel('Spread (bp)') title('CDS Spreads') legend('New Quotes','Market','location','SouthEast')
Этот график отображает получившиеся распространения:
Чтобы оценить эффект параметра скорости восстановления, вместо 40% (значение по умолчанию), используют скорость восстановления 35%:
Spread1Rec35 = cdsspread(ZeroData,ProbData,Settle,Maturity1,... 'RecoveryRate',0.35); figure plot(yearfrac(Settle,Maturity1),Spread1,... yearfrac(Settle,Maturity1),Spread1Rec35,'--') grid on xlabel('Time (years)') ylabel('Spread (bp)') title('CDS Spreads with Different Recovery Rates') legend('40%','35%','location','SouthEast')
Получившийся график показывает, что меньшие скорости восстановления производят более высокие премии, как ожидалось, поскольку в случае значения по умолчанию, платежи защиты выше:
Смотрите также
cdsbootstrap | cdsprice | cdsrpv01 | cdsspread
Похожие темы
- Первые к значению по умолчанию подкачки (Financial Instruments Toolbox)
- Опция кредитного дефолтного свопа (Financial Instruments Toolbox)
- Кредитный риск контрагента и CVA (Financial Instruments Toolbox)