Процентные свопы

Подкачайте предположения оценки

Financial Instruments Toolbox™ содержит функцию liborfloat2fixed, который вычисляет выражение паритета с фиксированной процентной ставкой, которое приравнивает сторону с плавающей ставкой подкачки стороне с фиксированной процентной ставкой. Решатель устанавливает приведенное значение фиксированной стороны к приведенной стоимости плавающей стороны, не имея необходимость выстраиваться в линию и сравнивать зафиксированные и плавающие периоды.

Предположения на входе с плавающей ставкой

  • Уровни являются ежеквартально, например, уровнями фьючерсов Евродоллара.

  • Дата вступления в силу является первой третьей средой после расчетного дня.

  • Все даты поставки расположены с интервалами на расстоянии в 3 месяца.

  • Все периоды запускаются в третью среду месяцев доставки.

  • Все периоды заканчиваются в те же даты месяцев доставки, спустя 3 месяца после дат начала.

  • Метод начисления плавающих курсов является фактическим/360.

  • Применимые форвардные курсы оцениваются интерполяцией в месяцах, когда данные форвардного курса не доступны.

Предположения на Выходе С фиксированной процентной ставкой

  • Проект позволяет вам устанавливать связь любого купона, основания или частоты, на основе входа с плавающей ставкой.

  • Дата начала является датой оценки, то есть, датой, когда соглашение заключить контракт к расчетному дню заключено.

  • Урегулирование может идти или после даты начала. Если это после, прямой контракт с фиксированной процентной ставкой заканчивается.

  • Дата вступления в силу принята, чтобы быть первой третьей средой после урегулирования, та же дата как тот из плавающего курса.

  • Дата окончания связи является обозначенным номером лет далеко, в тот же день и месяца как дата вступления в силу.

  • Купонные платежи происходят на годовщине. Частота определяется периодом связи.

  • Фиксированные процентные ставки не интерполированы. Связь с фиксированной процентной ставкой той же приведенной стоимости как те из платежей с плавающей ставкой устанавливается.

Подкачайте пример оценки

Этот пример показывает использование функций в вычислении фиксированной процентной ставки, применимой к серии 2-, 5-, и 10-летние подкачки на основе данных о рынке Евродоллара. Согласно Чикагской Товарной бирже (https://www.cmegroup.com), данные о Евродолларе в пятницу, 11 октября 2002, был как показано в следующей таблице.

Примечание

Этот пример иллюстрирует вычисления подкачки в MATLAB. Синхронизация используемого набора данных не была строго исследована и была принята, чтобы быть прокси для уровня подкачки, о котором сообщают 11 октября 2002.

Данные о евродолларе в пятницу, 11 октября 2002 

Месяц

Год

Обосноваться

10

2002

98.21

11

2002

98.26

12

2002

98.3

1

2003

98.3

2

2003

98.31

3

2003

98.275

6

2003

98.12

9

2003

97.87

12

2003

97.575

3

2004

97.26

6

2004

96.98

9

2004

96.745

12

2004

96.515

3

2005

96.33

6

2005

96.135

9

2005

95.955

12

2005

95.78

3

2006

95.63

6

2006

95.465

9

2006

95.315

12

2006

95.16

3

2007

95.025

6

2007

94.88

9

2007

94.74

12

2007

94.595

3

2008

94.48

6

2008

94.375

9

2008

94.28

12

2008

94.185

3

2009

94.1

6

2009

94.005

9

2009

93.925

12

2009

93.865

3

2010

93.82

6

2010

93.755

9

2010

93.7

12

2010

93.645

3

2011

93.61

6

2011

93.56

9

2011

93.515

12

2011

93.47

3

2012

93.445

6

2012

93.41

9

2012

93.39

Используя эти данные, можно вычислить 1-, 2-, 3-, 4-, 5-, 7-, и 10-летние уровни подкачки с функцией тулбокса liborfloat2fixed. Функция требует, чтобы вы ввели только данные о Евродолларе, расчетный день и срок подкачки. Программное обеспечение MATLAB затем выполняет необходимые расчеты.

Чтобы проиллюстрировать, как эта функция работает, сначала загрузите данные, содержавшиеся в предоставленном рабочем листе Excel® EDdata.xls.

[EDRawData, textdata] = xlsread('EDdata.xls');

Извлеките месяц из первого столбца и год из второго столбца. Уровень, используемый в качестве прокси, является средним арифметическим уровней при открытии и закрытии.

Month = EDRawData(:,1);
Year  = EDRawData(:,2);
IMMData = (EDRawData(:,4)+EDRawData(:,6))/2;
EDFutData = [Month, Year, IMMData];

Затем введите текущую дату.

Settle = datenum('11-Oct-2002');

Чтобы вычислить для 2-летнего уровня подкачки, установите тенора на 2.

Tenor = 2;

Наконец, вычислите уровень подкачки с liborfloat2fixed.

[FixedSpec, ForwardDates, ForwardRates] = ... 
liborfloat2fixed(EDFutData, Settle, Tenor)

MATLAB возвращает уровень подкачки паритета 2,23% с помощью настройки по умолчанию (ежеквартально соединение и 30/360 наращивание), и прямые даты и данные об уровнях (ежеквартально составленный).

FixedSpec = 

       Coupon: 0.0223
       Settle: '16-Oct-2002'
     Maturity: '16-Oct-2004'
       Period: 4
        Basis: 1

ForwardDates =

      731505
      731596
      731687
      731778
      731869
      731967
      732058
      732149

ForwardRates =

    0.0178
    0.0168
    0.0171
    0.0189
    0.0216
    0.0250
    0.0280
    0.0306

В FixedSpec выведите, обратите внимание, что уровень подкачки на самом деле продвигается с третьей среды октября 2002 (16 октября 2002), спустя 5 дней после исходного Settle введите (11 октября 2002). Это, однако, является все еще лучшим прокси для уровня подкачки на Settle, когда предположение просто запускает эффективный период подкачки и не влияет на его метод оценки или его длину.

Коррекция, предложенная Оболочкой и Белая, улучшает результат путем включения корректировки выпуклости как части входа к liborfloat2fixed. (См. Оболочку, J., Опции, фьючерсы, и Другие Производные, 4-й Выпуск, Prentice Hall, 2000.) Для долгой подкачки, например, пять лет или больше, эта коррекция могла оказаться большой.

Корректировка требует дополнительных параметров:

  • StartDate, который вы делаете тем же самым как Settle (значение по умолчанию) путем обеспечения пустого матричного [] как введено.

  • ConvexAdj сказать liborfloat2fixed выполнять корректировку.

  • RateParam, который предоставляет параметрам a и S как введено к Белому как оболочка короткому процессу уровня.

  • Дополнительные параметры InArrears и Sigma, для которого можно использовать пустые матрицы [] принять значения по умолчанию MATLAB.

  • FixedCompound, с которым можно упростить сравнение со значениями, процитированными в Таблице H15 Федеральной резервной системы Статистический Релиз путем превращения значения по умолчанию, ежеквартально соединяющего в полугодовое соединение с основанием (по умолчанию) 30/360.

    StartDate = [];
    Interpolation = [];
    ConvexAdj = 1;
    RateParam = [0.03; 0.017];
    FixedCompound = 2;
    [FixedSpec, ForwardDaates, ForwardRates] = ... 
    liborfloat2fixed(EDFutData, Settle, Tenor, StartDate, ... 
    Interpolation, ConvexAdj, RateParam, [], [], FixedCompound)
    

Это возвращает 2,21% как 2-летний уровень подкачки, вполне близко к уровню подкачки, о котором сообщают, для той даты.

Аналогично, следующая таблица обобщает решения для 1-, 3-, 5-, 7-, и 10-летние уровни подкачки (настроенный выпуклостью и неприспособленный).

Вычисленный и рынок усредняют данные уровней подкачки в пятницу, 11 октября 2002

Подкачайте длину (годы)

Неприспособленный

Настроенный

Таблица H15

Настроенная ошибка
(Пункты)

1

1.80%

1.79%

1.80%

-1

2

2.24%

2.21%

2.22%

-1

3

2.70%

2.66%

2.66%

0

4

3.12%

3.03%

3.04%

-1

5

3.50%

3.37%

3.36%

+1

7

4.16%

3.92%

3.89%

+3

10

4.87%

4.42%

4.39%

+3

Хеджирование портфеля

Можно использовать эти результаты далее, такой что касается хеджирования портфеля. liborduration функция предусматривает страхующую длительность возможность. Можно изолировать активы (или обязательства) от рискозависимости процентной ставки с расположением подкачки.

Предположим, что вы владеете связью с этими характеристиками:

  • Номинальная стоимость в размере $100 миллионов

  • 7%-й купон раз в полгода платится

  • 5%-й доход до срока погашения

  • Урегулирование 11 октября 2002

  • Зрелость 15 января 2010

  • Заинтересуйте накопление на фактической/365 основе

Использование bnddury функция из программного обеспечения Financial Toolbox™ показывает модифицированную длительность 5,6806 лет.

Чтобы иммунизировать этот актив, можно ввести в зафиксированную платой подкачку, в частности подкачку в сумме отвлеченного принципала (не уточнено) таким образом что Ns*SwapDuration  + M*5.6806 за 100$ = 0 (или не уточнено = -100*5.6806/SwapDuration).

Предположим снова, вы принимаете решение использовать 5-, 7-, или 10-летнюю подкачку (3,37%, 3,92% и 4,42% из предыдущей таблицы) как ваш инструмент хеджирования.

SwapFixRate = [0.0337; 0.0392; 0.0442];
Tenor = [5; 7; 10];
Settle = '11-Oct-2002';
PayFixDuration = liborduration(SwapFixRate, Tenor, Settle)

Это дает длительность-3.6835,-4.7307, и-6.0661 лет для 5-, 7-, и 10-летние подкачки. Соответствующая отвлеченная сумма вычисляется

Ns = -100*5.6806./PayFixDuration
Ns =

  154.2163
  120.0786
   93.6443

Отвлеченная сумма, вводимая в зафиксированную платой сторону подкачки мгновенно, иммунизирует портфель.

Смотрите также

| |

Связанные примеры

Больше о

Для просмотра документации необходимо авторизоваться на сайте