Документация

Поиск безубыточного спреда для нового контракта CDS

Брейквен, или текущий спред - это премия, которую покупатель защиты должен заплатить, без авансовых платежей, чтобы получить защиту для кредитных событий, связанных с данной ссылочной сущностью. Спреды выражаются в базисных точках (bp). Существует условная сумма, связанная с договором CDS, для определения денежных сумм выплат премии.

Новые котировки для контрактов CDS могут быть получены с cdsspread. После получения кривой вероятностей по умолчанию используя cdsbootstrap, вы получаете котировки, которые соответствуют текущим рыночным условиям.

В этом примере вместо стандартных дат платежей CDS определите новые даты погашения. С использованием периода от трех до пяти лет (стандартные даты CDS) в этой области значений определяются сроки, разнесенные по квартальным интервалам (время измерения от даты оценки):

Settle = '17-Jul-2009';  % valuation date for the CDS
MarketDates = datenum({'20-Sep-10','20-Sep-11','20-Sep-12','20-Sep-14',...
'20-Sep-16'});
MarketSpreads = [140 175 210 265 310]';
MarketData = [MarketDates MarketSpreads];
ZeroDates = datenum({'17-Jan-10','17-Jul-10','17-Jul-11','17-Jul-12',...
'17-Jul-13','17-Jul-14'});
ZeroRates = [1.35 1.43 1.9 2.47 2.936 3.311]'/100;
ZeroData = [ZeroDates ZeroRates];

[ProbData,HazData] = cdsbootstrap(ZeroData,MarketData,Settle);

Maturity1 = datestr(daysadd('17-Jul-09',360*(3.25:0.25:5),1));
Spread1 = cdsspread(ZeroData,ProbData,Settle,Maturity1);

figure
scatter(yearfrac(Settle,Maturity1),Spread1,'*')
hold on
scatter(yearfrac(Settle,MarketData(3:4,1)),MarketData(3:4,2))
hold off
grid on
xlabel('Time (years)')
ylabel('Spread (bp)')
title('CDS Spreads')
legend('New Quotes','Market','location','SouthEast')

На этом графике отображаются получившиеся спреды:

Чтобы оценить эффект параметра скорости восстановления, вместо 40% (значение по умолчанию) используйте частоту восстановления 35%:

Spread1Rec35 = cdsspread(ZeroData,ProbData,Settle,Maturity1,...
'RecoveryRate',0.35);

figure
plot(yearfrac(Settle,Maturity1),Spread1,...
yearfrac(Settle,Maturity1),Spread1Rec35,'--')
grid on
xlabel('Time (years)')
ylabel('Spread (bp)')
title('CDS Spreads with Different Recovery Rates')
legend('40%','35%','location','SouthEast')

Получившийся график показывает, что меньшие темпы восстановления дают более высокую премию, как и ожидалось, поскольку в случае дефолта защитные платежи выше:

См. также

cdsbootstrap | cdsprice | cdsrpv01 | cdsspread

Похожие темы

• Свопы от первого к дефолту (Financial Instruments Toolbox)
• Опция кредитного дефолтного свопа (Financial Instruments Toolbox)
• Кредитный риск контрагента и CVA (Financial Instruments Toolbox)