Документация

Введение

До сих пор не разработано более формальное определение «урожайности» и ее применения. Во многих ситуациях, когда денежный поток доступен, факторы дисконтирования денежных потоков могут быть не сразу очевидны. В других случаях релевантным часто является разброс, разница между кривыми (также известная как термин структура разброса).

Все эти расчеты требуют одного основного компонента - казначейского спота, номинальной доходности или форвардной кривой. Как правило, генерация этих кривых начинается с ряда текущих и выбранных внеоборотных проблем в качестве входных данных.

Программное обеспечение MATLAB ® использует эти облигации для поиска спотовых ставок по одному, начиная с самого короткого срока, используя методы начальной загрузки. Все денежные потоки используются для построения спотовой кривой, а ставки между сроками погашения (для этих купонов) интерполируются линейно .

Вычисление точечных и прямых кривых

Для иллюстрации того, как это работает, наблюдайте использование zbtyield (или эквивалентно zbtprice) по портфелю из шести казначейских векселей и облигаций.

Для вывода спотовой кривой можно указать цены или доходности указанных выше облигаций. Функция zbtyield принимает выходы (эквивалентный выход облигаций, если быть точным).

Чтобы продолжить, сначала соберите приведенную выше таблицу в переменную с именем Bonds. Первый столбец содержит сроки погашения, второй - купоны, а третий - условные или номинальные значения облигаций. (Обратите внимание, что купоны имеют нулевые купоны.)

Bonds = [datenum('04/17/2003')    0        100;
         datenum('07/17/2003')    0        100;
         datenum('12/31/2004')    0.0175   100;
         datenum('11/15/2007')    0.03     100;
         datenum('11/15/2012')    0.04     100;
         datenum('02/15/2031')    0.05375  100];

Затем укажите соответствующие выходы.

Yields  = [0.0115;
           0.0118;
           0.0168;
           0.0297;
           0.0401;
           0.0492];

Теперь вы готовы вычислить спотовую кривую для каждого из этих шести сроков погашения. Спотовая кривая основана на дате расчета 17 января 2003 года.

Settle = datenum('17-Jan-2003');
[ZeroRates, CurveDates] = zbtyield(Bonds, Yields, Settle)

Это дает вам спотовую кривую казначейства за день.

Можно вычислить прямую кривую по этой точечной кривой с помощью zero2fwd.

[ForwardRates, CurveDates] = zero2fwd(ZeroRates, CurveDates, ... 
Settle)

Здесь понятие форвардных ставок относится к ставкам между указанными выше сроками погашения, а не к определенному периоду (форвардные 3-месячные ставки, например).

Вычислительные спреды

Вычисление спреда между определенными фиксированными форвардными периодами (например, спрэд Казначейства-Евродоллара) требует дополнительного шага. Интерполировать нулевые ставки (или нулевые цены, вместо этого) для соответствующих сроков на даты интервала. Затем используйте интерполированные нулевые ставки для вывода форвардных ставок и, таким образом, разброса сегментов форвардной кривой Евродоллара по сравнению с соответствующими форвардными сегментами из казначейских векселей.

Кроме того, разнообразие функций кривой (включая zero2fwd) помогает стандартизировать такие расчеты. Например, при использовании обеих ставок, котируемых с квартальным суммированием и на основе фактических данных/360, полученная структура спреда полностью сопоставима. Это позволяет избежать небольшой несогласованности, которая возникает при прямом сравнении эквивалентной доходности облигаций казначейского векселя с квартальными форвардными ставками, подразумеваемыми фьючерсами на евродоллары.