Документация

Введение

Скорректированная на риск доходность либо изменяет риск (который является стандартным отклонением доходности) портфеля в соответствии с риском рыночного портфеля, либо смещает риск рыночного портфеля в соответствии с риском фонда. Согласно модели ценообразования на капитальные активы (CAPM), рыночный портфель и безрисковый актив являются точками на линии рынка безопасности (SML). Доходность результирующего сдвинутого портфеля, леверидного или нерезервированного, чтобы соответствовать риску рыночного портфеля, является доходностью с поправкой на риск. SML обеспечивает еще один показатель доходности с поправкой на риск, поскольку разница в доходности между фондом и SML, доходность при том же уровне риска.

Доходность с поправкой на риск

Учитывая наш пример данных с фондом, рынком и кассовым рядом, можно рассчитать доходность с поправкой на риск и сравнить ее с доходностью фонда и средней доходностью рынка.

load FundMarketCash 
Returns = tick2ret(TestData);
Fund = Returns(:,1);
Market = Returns(:,2);
Cash = Returns(:,3);
MeanFund = mean(Fund)
MeanMarket = mean(Market)

[MM, aMM] = portalpha(Fund, Market, Cash, 'MM')
[GH1, aGH1] = portalpha(Fund, Market, Cash, 'gh1')
[GH2, aGH2] = portalpha(Fund, Market, Cash, 'gh2')
[SML, aSML] = portalpha(Fund, Market, Cash, 'sml')

что дает следующие результаты:

MeanFund =

    0.0038

MeanMarket =

    0.0030

MM =

    0.0022

aMM =

    0.0052

GH1 =

    0.0013

aGH1 =

    0.0025

GH2 =

    0.0022

aGH2 =

    0.0052

SML =

    0.0013

aSML =

    0.0025

Поскольку риск фонда намного меньше, чем риск рынка, скорректированная на риск доходность фонда намного выше, чем как номинальная доходность фонда, так и рыночная доходность.